分析师们感到困惑的是，尽管中国的房地产危机对钢材价格造成了严重破坏，而且中国政府也几乎没有保证会提供有意义的政策支持，但澳大利亚的主要出口产品铁矿石的交易价格仍在每吨100美元左右。

周一，铁矿石价格两周内第四次跌破每吨100美元，比1月份的最高价低了约30%。截至周一下午，在新加坡交易的期货价格下跌了 1.7%，至每吨 99.40 美元。

这种疲软态势也打击了主要的矿业股，力拓、必和必拓和FMG周一走弱，今年以来的跌幅扩大到15%以上。

但分析师表示，由于中国建筑活动持续疲软，导致钢材价格暴跌，许多钢厂无利可图，不愿购买铁矿石，因此价格应该会大幅下跌。

西太平洋银行大宗商品和碳战略主管罗伯特-雷尼（Robert Rennie）说："我们很难理解为什么铁矿石的价格还能维持在100美元。"考虑到钢铁市场正在悄然发生的大屠杀，铁矿石价格应该在80美元中后。"

"市场完全忽视了继续闪现重大警示信号的基本面，因此市场真正觉醒只是时间问题。"

铁矿石价格最近一次走软是由中国钢厂利润率再度恶化引发的，鉴于钢铁制造商为实现利润最大化和亏损最小化而竞争激烈，利润率是推动价格上涨的关键因素。

负的钢材利润率给中国钢厂带来了压力，我的钢铁（Mysteel）调查的钢厂中仅有5%上周表示盈利，未来可能会进一步减产。

利润率承压

高盛大宗商品分析师 Aurelia Waltham 表示："随着铁矿石消费量下降，可能需要减少铁矿石供应量，以防止市场进一步陷入供过于求的局面。"

"我们认为，可能需要低于100美元的价格才能引发足够的供应反应。"

在整个第一季度，钢铁制造商的利润率已经降至目前的水平，甚至更低，导致铁矿石价格从1月份每吨144美元的高点跳水至4月份每吨98美元的低点。

澳洲联邦银行（CBA）大宗商品策略师维韦克-达尔（Vivek Dhar）说，这表明利润率可能需要长期保持负值，才能对铁矿石价格造成必要的压力。

今年钢材需求疲软的主要原因是中国房地产行业陷入困境，该行业约占全国需求的30%。

反映房地产建设过程中最耗费钢材的部分--新开工面积与去年同期相比下降了 24%。此前，2023 年和 2022 年的新开工量分别萎缩了 21% 和 39%。

需求放缓引发了价格下跌。建筑业使用的螺纹钢处于2017年以来最便宜的水平，汽车和家电行业使用的热轧卷板处于四年来的最低水平。

尽管中国的政策制定者试图通过购买房产改建经济适用房来稳定建筑业，但事实证明这些支持措施并不充分。

中国政府的目标是提供总额为 5000 亿元人民币（约合 1,060 亿美元）的一揽子资金，但 CBA 援引市场估算称，要消化中国过剩的住房库存，需要花费接近 2.5 万亿至 7 万亿元人民币。

与此同时，中国继续生产接近历史最高水平的钢材，并以低廉的价格向全球市场倾销。

这引起了全球钢铁生产商的愤怒，在过去几个月里，美国、智利、沙特阿拉伯和越南都对中国钢铁发起了贸易调查或关税行动。

雷尼先生说："许多国家对中国倾销不符合经济效益的钢材所表达的担忧之声越来越大。"

外国市场对于替代中国国内消费至关重要，而中国国内消费仍受到房地产危机和中国政府疲软的基础设施支出的影响。

 

来源：澳洲金融评论 / KMC 编译

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