目前，中国企业（江西铜业、恒兆国际、中国铁建三家企业共同持股的佳鑫国际资源投资有限公司）公开募资，以便开发旗下的巴库塔钨矿项目——位于哈萨克斯坦的全球最大型三氧化钨（WO₃）矿产资源储量露天钨矿巴库塔钨矿。

8月19日，佳鑫国际资源投资有限公司（下称“佳鑫国际”）向港交所递表，申请主板上市，中金公司为其独家保荐人。

据悉，佳鑫国际成立于2014年，是一家位于哈萨克斯坦的钨矿公司，专注于开发巴库塔钨矿项目。钨作为一种稀有金属，被广泛应用于多个领域，包括航空、航天、电子和化工等。

公司根据与哈萨克斯坦相关主管机关订立的底土使用合约持有巴库塔钨矿的独家采矿权（勘探及开采钨矿石的权利）。采矿合约列明的采矿区域为1.16平方公里，允许在地表以下开采最大深度300米，期限为2015年6月2日至2040年6月2日，为期25年。

截至2024年6月30日，巴库塔钨矿是全球最大型三氧化钨（WO₃）矿产资源储量露天钨矿，亦是全球第四大WO₃矿产资源量钨矿，在单一钨矿中拥有世界上最大的设计钨矿产能。

根据独立技术报告，截至2024年6月30日，巴库塔钨矿的估计矿产资源量约为11040万吨含0.211%WO₃的矿石（相当于233.2千吨WO₃），其中控制资源量为9850万吨，推断资源量为1190万吨。

项目设计露天开采规模可达330万吨/年，投产两年后通过采用抛废技术将开采规模提升到495万吨/年。

值得一提的是，此前有外媒报道，佳鑫国际考虑通过IPO筹资7亿至10亿元。

巴库塔钨矿项目建成后将成为全球产能最大的单体钨矿山之一，年钨精矿产量有望超过世界钨精矿年产量的10%。

哈萨克斯坦自然资源丰富，尤其是固体矿产资源非常丰富。境内有90多种矿藏，1200多种矿物原料，已探明的黑色、有色、稀有和贵金属矿产地超过500处。不少矿藏储量占全球储量的比例很高,如钨超过50%，铬矿超过13%，铀19%，铅19%，锌3.5%，铜和铁10%，许多品种按储量排名在全世界名列前茅。

哈萨克斯坦钨矿储量为200万吨，居世界第1位，占全球储量的50%以上。哈钨矿主要集中在中部卡拉干达州及东南部的12个矿区，多为钨钼共生矿。最大的钨矿是位于卡拉干达州阿塔苏东大约100公里的上凯拉克特矿。

在国际矿业投资的舞台上，中国一直扮演着积极的角色。面对其他国家丰富的矿产资源和有限的开发能力，中国企业常常成为他们寻求合作的首选。

然而，作为这一领域的后来者，中国企业往往需要面对技术挑战和复杂的政治环境，这些因素使得他们在海外的投资之路并非一帆风顺。历史上，尽管有过成功的案例，但失败的教训也同样深刻，有报告指出，在“十一五”期间，中国企业海外矿业收购的失败率竟高达95%以上。

紫金矿业曾终止对澳大利亚Indophil Resources NL的股权收购，五矿资源的澳洲铜矿商Equinox Minerals的收购计划也被全球最大的金矿商巴里克截胡，中国铝业对南戈壁资源有限公司的收购也遭遇挫折。即便是成功拿下的项目，如中信泰富投资的中澳铁矿项目，也面临着巨大的挑战。原计划投资42亿美元的项目，最终超支高达80亿美元，推迟了四年才投产。

矿业专家表示，成功的海外矿业投资需要深入了解项目所在国的政治、经济、法律和文化等多个方面，以避免不必要的麻烦。这包括当地的人工成本、劳工政策、宗教信仰、民族习惯以及管理层的协调整合等。中国企业在海外运营时，如果缺乏经验，可能会遭遇“水土不服”的问题，如几内亚的西芒杜铁矿投资就曾因政府换届导致的政治动荡而受挫。

目前，江西铜业、恒兆国际和中国铁建三家企业共同参与了巴库塔钨矿项目的开发。这个项目经过了长时间的勘探认证和可行性研究，最终在2020年完成了初步设计和环境影响评估。2021年开始全面施工，预计在2023年完成预剥采。

矿业作为高风险、高投资的长线行业，从探矿权的获取到开采阶段通常需要15年左右的时间，而大型矿山的开采周期可能长达几十年甚至上百年。钨作为一种稀缺的战略资源，其价格受到经济周期的影响。中国政府对钨和稀土进行战略管控，全球钨矿资源分布不均，大部分钨储量位于中国、俄罗斯、哈萨克斯坦等地区。随着新技术的提高和开采效率的增加，预计全球钨产量将有所增长，而中国的钨耗用量也将持续上升。

尽管如此，佳鑫国际在2021年至2024年上半年期间并未实现营业收入，净亏损逐年增加。这表明，尽管中国企业在海外矿业投资方面有着雄心壮志，但面临的挑战和风险同样不容忽视。

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