铜市场最大的鲸鱼引发了人们对重大转变的猜测
全球最大的铜买家中国国家电网公司今年放缓了对铜线的购买，同时增加了对更便宜的替代品铝线的购买。虽然这可以说是对铜价飙升的自然反应，但这一变化引发了一场争论，即是否有更大的事情正在发生——金属行业最重要但不透明的买家之一是否正在经历可能震撼全球市场的政策转变。
中国电网大规模替代铜的可能性将对全球需求产生重大影响，一些交易员将此作为押注未来几年短缺加剧和铜价上涨的普遍共识的一个理由。中国是世界上最大的铜消费国，全球四分之一以上的铜供应用于中国电缆。
不过，交易员和行业高管表示，目前还不清楚是否有任何此类重大举措正在进行中——小规模替代高价铜一直是市场的一个长期主题，每当价格上涨时，往往会引起更多关注。其他人则认为，今年的转变只是对价格飙升的暂时反应。
“这不是中国的新话题，而是多年来一直存在的话题，国家电网并没有取得重大进展，”CRU集团上海电线电缆负责人王晨飞表示。“每当铜价上涨时，这个话题就会变得‘热门’。”
在投资基金获利回吐和中国需求低迷的背景下，伦敦金属交易所的铜价已从 5 月份创下的每吨 11,104.50 美元的历史高点回落了约 13%。截至伦敦时间下午 3:37，该期货下跌 1.6% 至每吨 9,653.50 美元。
自托马斯·爱迪生时代以来，铜一直是导电的首选金属，但铝——导电性较差但重量更轻、更便宜——长期以来一直被用作替代品。由于铝的导电性较差，因此铝电缆必须比铜电缆更大才能传输相同数量的电力。
在中国，某些类型的布线或发电用途必须使用铜，因此交易商对任何政策转变的迹象都保持高度警惕。
作为全球最大的公用事业公司，国家电网为中国 80% 以上的地区供电。然而，它只对某些采购采用公开招标，而且即使这样也并不总是披露购买的是铝线还是铜线，这使得采购决策难以追踪。
但多位分析师和行业高管表示，由于铜价在看涨投资者的推动下飙升至新高，国家电网近几个月已放缓了对铜和电线电缆的采购。
一家大型电网供应商表示，其公司第二季度的铜电缆销量下降了约 20%。
CRU 的王先生表示，由于铜价高企，国家电网的绝缘金属电力电缆招标自 4 月份以来放缓，不过价格回落后一些活动有所恢复。
与此同时，铝电缆的销量一直在大幅上升。据上海金属市场的数据，今年前四个月，国家电网的铝电缆招标量增长了 40%，达到 71.8 万吨。
关于用铝代替铜的讨论也越来越多。
在中国，与世界上许多国家一样，铝已用于高压架空电缆，铝的重量轻是其一大优势。但根据中国有色金属工业协会 7 月 3 日在上海组织的行业会议上提供的数据，中国每年在电缆中仍使用约 750 万吨铜，而铝的用量仅为 300 万吨。
时机已到
中国有色金属工业协会会长葛红林在本月初的会议上表示，“现在正值推动铝替代铜的时机”，他指的是中国铝资源丰富、对铜进口的依赖程度高以及铝比铜具有经济竞争力。葛红林表示，铝已在低压电网中实现“工业化”使用。
据一位知情人士透露，国家电网的一家电缆供应商在过去几个月中将铝采购量增加了近 50%。不过，他们警告称，铝电缆需求激增似乎是用于建筑工地（因此是临时安装），而不是用于电网。
国家电网没有回应置评请求。
意大利普睿司曼公司是全球最大的电缆制造商，该公司也对全球更广泛地转向铝的前景持怀疑态度，除非该行业面临真正的金属短缺。
首席可持续发展官玛丽亚·克里斯蒂娜·比富尔科 (Maria Cristina Bifulco) 表示，普睿司曼在快速增长的使用领域（例如将新的可再生能源项目连接到区域电网的超高压电缆，或用于人工智能数据中心的电缆）的客户更喜欢铜，因为它更高效、更可靠。
“老实说，我们还没有看到因潜在短缺或对铜价的担忧而导致的转变，”她说。
不过，很明显，最近的高铜价正在对市场的某些角落产生影响。花旗集团分析师马克斯·莱顿在最近的一次采访中表示，“节约”措施（包括铝替代）已经使铜需求减少了 40 万吨。
“我们认为政策转变的可能性正在上升，”花旗集团分析师在最近的一份报告中写道。“如果大规模替代铝，将有可能限制铜价的上涨。”
来源：彭博新闻社 / KMC编译
- 上一案例：力拓 343 亿美元非洲铁矿石项目获开绿灯
- 下一案例：碳市场启动三周年 累计成交金额近270亿元
