民爆行业需求稳增，而供给总量受到政策严格限制。最新统计显示，2023年行业排名前20家企业集团合计炸药产量达381万吨，约占行业总产量的83%，较上年增长约5个百分点。在政策推动集中度提升背景下，叠加下游矿山大型化动工，头部企业市占率提升。

财联社记者在与头部企业相关人士沟通中获悉，民爆上市公司已从单一产品销售转向“销售+爆破+矿服”一体化模式，国内采矿业资本开支稳中有增，矿产开发重心逐步向西移，多家企业有将富余产能调配至新疆、内蒙、西藏等需求旺盛地区的规划；海外市场则成为民爆行业寻求增量的“另一极”。此外，业内对于包括水电等西部大型基建项目进程以及未来爆破增量预期的关注度本月“升温”，今年有多批机构集中调研民爆企业的最新业务布局和订单变化和执行情况。

在手大订单足，招标旺季已至

Q1传统淡季过后，民爆下游需求向好，尤其是矿山开采规模扩大，行业景气度持续提升中。“公司矿服在手订单充足，目前公司在手订单超300亿元。公司签署的订单兑现（周期）一般平均在3年左右。今年一些大型项目的开启会对整个行业起到推动作用。近年来，公司积极开拓海外市场，跟着业主一起出海到‘一带一路’国家（矿种以金铜矿、煤矿、钾盐矿为主），海外收入规模在逐渐提升。”广东宏大证券部人士对财联社记者表示。

上述人士还表示，民爆行业内生增长的逻辑主要包括控成本、提升产能利用率以及并购整合提升自身的经营规模。公开财报显示，广东宏大的工业炸药产能利用率由2022年的80.45%提升至2023年的84.27%。

另外一家大订单在手的企业是易普力，公司2023 年度新签订单合同金额超300亿元， 去年平均产能利用率 89.97%。“主要受益于采矿业景气度提升。”财联社记者日前参加易普力年度股东会上获悉。对于Q1新签订单同比有所下降，公司相关人士表示，“公司不同月份工程项目签约金额波动主要受大型矿山工程项目招投标工作进展影响，今年公司跟踪的部分大型矿山工程项目将于二至四季度进入招投标阶段。”高争民爆证券部人士持类似的看法，二、三季度将进入行业需求旺季。

“今年以来公司民爆器材和关键原辅材料实现产销量同比增加。我们产业结构与其他公司还是有不同，是从上游往下游延伸，很多国内民爆企业都是公司的客户。”金奥博（002917.SZ）证券部人士对财联社记者表示。公司在国内建设了200多条生产线，同时在东南亚等海外地区建设了20多条生产线。

Choice数据统计显示，年初至今，易普力、高争民爆、北化股份（002246.SZ）涨幅分别约为38%、33%、30%，涨幅居前三。5月17日，保利联合（002037.SZ）直封涨停，带动板块再度走强，高争民爆股价创年内新高。

富余产能调配至西部等需求旺盛地区

在政策驱动增储上产背景下，采矿业资本开支稳中有增，国内矿产开发重心逐步向西移。对于近期民爆板块走势较强，除了订单充足，Q2开始进入矿山招标旺季之外，有业内人士在电话交流中透露，民爆上市企业就有这么多家，既有传统行业（景气上升）的影响，也有一些水电项目等热点话题的影响。

Choice数据统计显示，12家民爆相关上市公司中，今年以来，机构组团调研了其中的8家，其中金奥博热度最高，接待了10批次机构调研；广东宏大、易普力紧随其后。

在业内人士看来，国内爆破增量空间主要集中在新疆、西藏、内蒙古等区域，符合西部大开发战略。而相关公司在这些地区的产能布局也成为近期机构调研关注的重点之一。

保利联合近日接受调研时透露，公司目前在内蒙、新疆等富矿区承接了多个矿山开采一体化和矿山爆破服务项目。

“公司今年会有一些产能调配的动作，主要是希望公司产能效益的最大化。”广东宏大证券部人士对财联社记者表示。公司最新工业炸药产能53.2万吨，在西藏、新疆、甘肃地区合计拥有11.1万吨产能。公司会优化民爆产能布局，进行产能调配，陆续将富余产能调配至新疆、内蒙、西藏等需求旺盛地区。

作为近期市场热度最高的高争民爆，其证券部人士表示，公司产能比较小。去年和今年一季度业绩增长主要得益于去年西藏地区基建重点工程施工对于民爆器材需求量较上年有较大增长。公司胶装乳化炸药生产线设计能力是2.4万吨，许可1.2万吨，产能利用率100%；而混装工业炸药去年产能利用率不足40%，是受两个项目业主方未开工的影响。

公司日前接受调研时透露，近年来公司通过加大投资不断完善营销网络，目前已在拉萨、林芝（察隅、墨脱）、昌都、日喀则、山南、那曲、阿里等六市一地设立了民爆器材销售网点、配送网络及储存仓库，并配备专业运输队伍，形成了覆盖整个西藏自治区的营销网络体系。

易普力目前管理的工业炸药产能56.55万吨，其中工业包装炸药许可产能26.80万吨，混装炸药许可产能29.75万吨，混装炸药产能占比52.61%，超过 “十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划提出的混装占比35%的目标17.6个百分点。产能主要分布在新疆、西藏、湖南、重庆、四川、广西等区域。

据易普力方面介绍，根据《2024 年西藏自治区政府工作报告》相关内容，西藏将加强铜、锂等战略资源绿色开发，实现优势矿产上产扩能、提质增效，西藏炸药用量有望增长。公司当前在西藏区域拥有1个2.5 万吨/年生产许可能力的混装地面站，用于保障巨龙铜矿爆破开采的使用需要；公司将抢抓西藏区域未来发展的机遇，加大市场开发力度，并结合项目履约需要动态调整公司内部工业炸药产能资源。

中国能建易普力官微中表示，“2024年，市场开发事业部将聚焦深耕矿山主战场。”并提到“聚焦新疆、内蒙古、山西、西藏、青海等区域重点矿山项目，以及YX工程、三峡新航道工程，统筹资源、专班推进，确保超额完成年度合同签约和营收转化目标。”