由于担心短期供应过剩和中国需求减少，交易商们不得不收回铜将成为本十年大宗商品成功突破的预测，投资者们正在削减对铜的预测并解除看涨押注。

高盛（Goldman Sachs）本周撤出了长期持有的铜头寸，该头寸远低于其先前设定的明年铜价将达到每吨 15,000 美元（约合 22,300 美元）的目标。该经纪商将这一预测下调了三分之一，至2025年平均每吨10,100美元。

全球铜库存已升至四年来的最高水平。

尽管铜价远高于每吨8947美元的现货价，但这也说明了今年早些时候金属市场的繁荣，空头挤压使铜价一举突破每吨11000美元的纪录。

但此后铜价暴跌了 19%。随着库存的增加和主要客户中国需求的疲软，大宗商品策略师们不得不削减他们的预测，铜即将与铁矿石一起步入熊市。

澳洲西太平洋银行  (Wespac) 大宗商品和碳策略主管罗伯特-雷尼（Robert Rennie）说："随着巨型大宗商品的抛售，我们对近期的观点更有信心了，即除了8月下旬刚刚突破9300美元的测试之外，几乎没有什么上行空间。"

就连曾在高盛集团（Goldman Sachs）负责大宗商品研究长达数十年的资深分析师杰夫-库里（Jeff Currie）在今年5月宣称铜是他职业生涯中见过的最好的交易之后，也变得谨慎起来。

今年 2 月加入全球投资公司凯雷集团的 Currie 先生本周告诉彭博社，在中国的政策支持提振需求之前，铜的交易价格可能在每吨 8500 美元至 9500 美元之间。

上周，必和必拓（BHP）利用其年度业绩警告称，铜市场在2024年仍将处于"边际"过剩状态，这加剧了市场对铜近期前景的担忧。必和必拓表示，去碳化和现代数据中心的铜密集度支持中期牛市。

必和必拓的股价今年下跌了 20% 以上，原因是中国对原材料需求的疲软引发了其最大盈利来源--铁矿石价格的回调。

但股东们仍坚持认为，尽管必和必拓放弃了以750亿美元收购英美资源集团（Anglo American）的计划，但仍应继续推进铜矿业务。

Tribeca投资组合经理本-克利里（Ben Cleary）说："在过去三个月里，必和必拓的表现仍然优于大多数铜业股票，因此可以说，利用以股代息进行的收购更具增值效应。"

Tribeca 全球自然资源基金的最大持仓仍然是英美资源集团。但曾预测必和必拓的股价最终将达到 100 美元的 Cleary 先生在过去 6 个月里并没有持有该股的任何头寸。

加倍投入

即便如此，他仍然坚定地认为铜业股是一个稳健的长期赌注。

他说："任何考虑下周或下个月以后的人都有机会利用目前市场的短期混乱。"

美国领先的铜矿商自由港 (Freeport-McMoran) 估计，铜价每吨波动 220 美元将导致盈利增加或减少 4.3 亿美元。

威尔逊资产管理公司（Wilson Asset Management）的领导者基金（Leaders Fund）今年大部分时间也一直减持必和必拓股票，投资组合经理约翰-阿尤布（John Ayoub）正在等待大宗商品市场的波动缓解，然后再加大持仓。

投资组合经理约翰-阿尤布（John Ayoub）正在等待大宗商品市场的波动缓和，然后再提高其仓位。"要让我们更加看好必和必拓，我们需要看到铁矿石的稳定，然后从中长期来看，铜将从铁矿石业务产生的现金中获得三角洲效应和表现，"阿尤布先生说。

阿尤布先生说："我们正在接近这一目标；我不敢说现在是全力以赴的时候，但我们肯定正在接近这一阶段。"

 

来源：澳洲金融评论 / KMC编译

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