进入8月，终端需求依然疲软，五大主要钢材的表观需求持续下滑。螺纹钢新旧国标转换的影响尚未消散，加之热卷主要出口国的反倾销调查，导致黑色系各品种大幅下跌。钢厂利润迅速下降，最差时每吨钢亏损达400元。钢厂高炉集中检修，铁水产量连续四周下降。根据SMM跟踪调研的242家样本钢厂数据，日均铁水产量较7月底下跌8.43万吨。铁矿石需求显著下降，拖累矿价大幅下跌，从8月初高位788.5元跌至年内低点688.5元，跌幅达12.68%。

随着旺季临近，终端需求预期有所改善。同时，从宏观层面看，美国部分经济数据表现良好，使市场对海外需求持乐观态度。美联储在9月降息几乎已成定局，市场情绪在降息前预计会保持积极。因此，8月下旬后，钢材和铁矿石价格出现一定反弹。铁矿石价格触底回升，主力合约2501从低位688.5元回升至766元高位，短短10天涨幅超10%。然而，在期货涨幅较大的同时，港口现货价格受库存压力，上涨幅度远低于期货，铁矿石期现价差大幅缩小。

进入9月，传统旺季来临，铁矿石价格是否能够持续上涨呢？

数据来源： 大商所 SMM

从供应端来看：

进口矿方面：根据SMM的航运数据，8月中上旬矿价一度跌破100美元，导致一些非主流矿山的发运量显著下降。然而，近期矿价有所回升，全球矿石发运量在短暂下跌后恢复至季节性高位。按照历史发运规律，预计9月的发运量仍将保持高位。预计海关总署统计的9月铁矿石进口量环比将显著增加。

国内矿方面：多数地区的生产运行正常。然而，河北地区仍受安全大检查的影响。8月有个别矿山复产，产量可能较7月略有增长，但增幅有限。整体来看，8月的矿山开工率预计将维持弱稳局面。

需求端来看：

由于钢厂大幅亏损，8月份出现了大量高炉集中检修，导致铁水产量持续下滑。根据SMM对242家钢厂的高炉开工率和铁水产量的数据显示，8月28日日度铁水产量环比减少了8.43万吨。这使得铁矿石的需求大幅减少。然而，随着近期钢厂利润的恢复，部分钢厂高炉计划9月复产，预计铁水产量将显著回升。

后期展望

 

综合来看，9月作为传统的季节性旺季，终端需求预计会有所改善。钢厂生产积极性将显著提升，铁水产量的回升将明显增加对铁矿石的需求。从宏观层面来看，美联储预计在9月降息，这在短期内对大宗商品构成利好支撑。国内方面，专项债发行速度加快，市场对基建和机械行业需求复苏持较高预期。SMM认为，短期内铁矿石价格将呈现强势运行态势，但随着预期兑现以及利好因素的消化，铁矿石价格可能再次面临回落的风险。

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